“用脚投票”一词来源于股市，最早由美国经济学家查尔斯·蒂伯特(Charles Tiebout)提出，是指在人口流动不受限制、存在大量辖区政府、辖区间无利益外溢、信息完备等假设条件下，由于各辖区政府提供的公共产品和税负组合不尽相同，所以各地居民可以根据各地方政府提供的公共产品和税负的组合情况，来自由选择那些最能满足自己偏好的地方定居。也就是说，居民可以“用脚”(指迁入或迁出某地)来给当地政府投票。^[1]

　　“用脚投票” 通过一种间接的治理方式在公司治理中发挥作用。GE的股票在公开的证券市场上交易，所以无论是机构投资者还是中小个人股东都可以很容易地购买或抛售公司股票，也就是这种证券市场的高度流动性机制带来了美国公司治理的成效。股东通过分析公司的财务资料以及间接获取更多的公司内部信息来决定是否购买或出售公司股票。

　　例如，当股东对公司的经营状况不满时，他们会卖出手中的股票。如果众多的股东都在抛售股票而只有很少人购买股票的话，股票交易价格必然会由于供给过量而下降。股东通过这种机制向经理人员传递满意或不满的信号。当股价低于其价值水平时，就会有投资者购买这一公众公司的股票以换取被投资公司的控制权，并通过更换董事会成员间接更替公司管理层或直接更替管理层的方式介入公司治理行为。经理人员由于担心被更替，因此加倍努力工作以维持公司股价。尽管股东无法直接介入公司治理，但这样一种机制在某种程度上可以解决相当一部分所有者与经营者之间的委托代理问题。虽然所有权和控制权在表面上是分离的，但实际上，股东在这种机制下仍然拥有对公司的最终控制权。

　　与传统控制理论比较，“用脚投票”的主要优点在于：

　　(1)巧妙地将不可控的表面的政府控制变为实际的、平时的控制，省略了若干不必要的组织环节。

　　(2)将间接控制变为直接控制；将公众控制由借助代表机构和政冶行政控制进行控制变成公众直接的生存控制，比权力控制效果更直接，影响更直接。

　　(3)引人竞争机制，有助于克服政府本身的弊病，提高行政人员的积极性和创造佳。

　　(4)提高了公众的主人翁地位和政府服务的质量，有利于提高政府的效率和提高政府的威信。

　　(5)“用脚投票”的控制方式没有明确提出政府机构服务于公众的要求，但是在谋求自身的生存中，政府机构将比他真正促进社会利益时所得到的效果要大得多。即实际上政府机构在竞争的同时电服务了奎众，达到了“无为而致有为”的境界

　　(6)特别注意的是，“用脚投票 的控制理论并不是完全否定传统的控制方式，即使是在市场体制高度发达的今天，传统的控制机制仍然有其存在的重要价值，仍然会起到一定的控制作用。