证券市场是资本市场的重要组成部分，主要包括债券市场和股票市场。70 年代以前，日本的金融体系侧重发展间接金融，证券市场发展缓慢。 1975年日本政府开始大规模发行国债，证券市场因而得到迅速发展， 80 年代的金融国际化进一步加快了这一进程。同时，由于金融自由化和金融创新，新的金融工具层出不穷，如可转股债券，附认股证债权，武士债券，将军债券等先后出现。可见，日本证券市场在广度和深度上都有了很大发展。

证券初级市场的主要参与者是发行人和认购者，此外还有中介人。中介人包括承销商和受托公司。证券公司和其他金融机构都可以承销政府债券、市政债券和政府担保债券；但只有证券公司可以作为企业证券的承销商。受托公司有两类，一类是认购受托公司，负责为发行者处理公司债券认购过程中的事务，另一类是担保品受托公司，负责为有担保公司债券的持有人管理担保债权。认购受托公司主要由长期信用银行和信托银行担任，而担保品受托公司必须获得有关部门的许可。

与其他国家一样，证券二级（流通）市场包括交易所和场外市场两部分。股票交易以交易所为主，债券交易则以柜台交易为主，目前约95％的债券交易是在场外市场上进行的。1979 年，引入了大笔交易系统以方便政府债券的大额交易。1985 年，东京证券交易所设立了债券期货市场。

目前在场外市场交易中有两个价格指数，一个是每日指数，由交易量最大的约20 种证券组成；另一个是每周指数，由约230 种有代表性的债券组成，该指数每周四公布。

(1)树立证券市场理念，与国际同步发展。日本证券市场在不同的发展时期，有着不同的时代经营理念。特别是90年代以来证券市场加快了同国际接轨的步伐，重新确立了与国际发展同步的经营理念。在这种经营理念的指导下，大力发展计算机技术和信息网络技术，并利用科技发展的最新成果，改变证券市场交易手段、交易方式和会计信息披露方法，废除了传统的交易方式，促使证券市场的观念与技术同国际证券市场发展同步。

(2)加强和完善监管机制。为了促进日本证券市场公平、公正以及提高会计信息披露的透明度，在监管机制的改革中，主要设置了监督委员会、金融监督厅和金融再生委员会等强化自律组织；完善了有关公开收购制度及禁止了损失补偿及全权委托交易；多次修改了“证券交易法”，对发行公司和证券公司的行为规范进一步完善和具体化；加大了对操纵市场、内幕交易等违法行为的惩处力度，并作出有关具体处罚规定；提出对会计信息披露全面性、可靠性和及时性的高标准制度等等。

(3)扩大交易、放宽限制。金融的自由化、国际化，促进了金融的证券化，为了应对这一变化，搞活证券市场，日本对证券市场放宽了限制。主要体现在：允许金融机构可通过设立证券子公司进入证券市场，同时证券公司也可以设立银行子公司，相互渗入对方业务领域；放宽了对自有股份回购的限制，同时证交法也相应地修改了有关公开回购、收购状况等规定；引入股票期权制度，制定股份注销特例法，针对企业的违法行为，进一步完善了罚则；解除设立持股公司禁令，颁布金融监督厅设置法；分阶段解除了有关股权凭证业务、股价指数期货、期权交易的禁令；废除了传统的交易厅，全面采用计算机交易。

(4)防范市场风险，保护投资者利益。保护投资者的利益是日本证券市场一贯坚持的宗旨。特别是泡沫经济出现和亚洲经济危机发生后，日本证券市场相继采取了一系列的风险防范和保护投资者利益的措施。如：强化企业信息披露制度，要求上市公司披露信息时，必须启用“适时信息披露系统”实现信息披露电子化；为了防止不公平的交易，新建立了顾客资产分别保管制度和投资者保护基金，并进一步完善了证券公司自我资本和交易责任准备金有关规定等，从而保护了投资者的利益，稳定了市场发展。

(1)证券市场的变化与经济发展有关。日本证券市场近年来的变化是非常大的，受到了世界各国的关注。从它的发展特点可以看出，随着经济的日益证券化，证券市场与经济发展的联系越来越紧密，在国民经济中有着举足轻重的地位。日本泡沫经济的崩溃，使日本经济陷入战后最严重的低谷，这对证券市场产生了巨大的冲击，使日本证券界暴露出一些违法问题以及证券市场体制上存在的问题。东南亚经济危机对亚洲及世界各国经济产生了不同程序的影响，对日本经济更是雪上加霜，如国际有名的大公司“山一证券”和一些银行相继破产，对日本经济产生了深刻的影响。它促使日本政府和证券业从根本上改革证券市场体制及规章制度等，建立适应国际国内经济发展的、与国际接轨的金融证券市场。日本证券市场的全方位改革促进了日本的经济发展。

(2)搞活证券市场与本国政策有关。90年代以前，日本证券市场是在各种严格限制下运营的，过严的法律规定限制了证券公司和企业的竞争以及应变能力。因此，90年代以后的改革主题定位为放宽限制、鼓励竞争、搞活市场。政府努力为投资者参与创造各种条件，制定了有关政策。如：建立股票期权交易制度，利用期权交易的优点，吸引普通投资者参与来扩大投资队伍；增加了有价证券的品种，并取消了有价证券税，废除了交易所集中交易业务，全面采用网络交易等。另一方面，日本政府为了吸引外国企业到日本证交所上市，降低上市标准与费用，简化上市手续等，创造了一些优惠条件和环境。

(3)紧跟国际步伐与观念创新、科技发展水平有关。纵观日本近年来的发展变化历程，可以发现日本注重于观念创新。当客观经济环境发生变化时，没有观念的更新，没有改革精神，证券市场的发展跳不出旧的框架，也不可能有上述的一些改革措施的出台。经过近几年改革的日本证券市场将在一个新的理念和新的体制下进入一个与国际市场同步的相对稳定的新时期。与国际同步不仅要求观念同步，还要求科技发展同步。日本证券市场在改革中，利用科学技术，建立计算机交易系统，确立了互联网交易方式，建立了上市公司适时信息披露系统，全面实现了电子化管理。

早在1874年，日本就制定了《证券交易条例》。1893年又制定了《证券交易法》。这一阶段的立法，主要借鉴了英国的证券立法经验。

后来，日本的证券立法更多地借鉴了美国的做法。日本现行的《证券交易法》即是以美国1933年证券法和1934年证券交易法为蓝本，于1948年5月颁布的。该法是日本立法管制中最重要和最系统的法律之一。该法的制定，实际上是第二次世界大战后日本证券制度改革中的一项中心内容。这次改革，吸取了美国 1929年大危机前允许商业银行从事证券业务，在危机中由于股票价格大跌而蒙受巨额损失，导致损害存款者利益的经验教训，特别强调禁止银行和信托公司承购除政府及政府担保的债券以外的任何证券，将证券的经营业务集中于证券公司。日本《证券交易法》自颁布至今已先后进行过40多次的修订。其内容主要包括：关于有价证券募集或发售申报的规定；关于有价证券公开收购申报的法律规定；关于证券公司及其证券业务活动的规定；关于证券商协会和证券交易委员会的规定；关于证券交易所设立、组织及其会员的规定；关于证券交易规则及其活动管理的规定；关于证券业务纠纷的调解及裁决的规定；关于违反证券交易法行为的处罚规定。

为实施证券交易法，日本还制订许多补充规则，比较重要的包括：①关于流通证券上市的通知的政府条例；②关于募集或发行外国政府债券的登记等事项的政府条例； ③关于募集或发行外国投资信托债券的登记等事项的政府条例；④关于证券认购要约的登记等事项的政府条例；⑤关于证券公司的政府条例；⑥证券公司资信可靠的标准；⑦关于证券交易所的政府条例；⑧基于稳定周转目的而进行的证券交易的登记；⑨关于证券卖空的规定；⑩关于全权委托的证券交易账目的规则；（11）关于财务报表的用语、格式及编制方法的规则；（12）关于财务报表审计证明的规则。

除此之外，日本其他有关证券交易的法律还有：①《商法典》；②《民法典》；③《证券投资信托法》；④《担保债券信托法》；⑤外汇和外贸管理法》；⑥《外国证券公司法》；⑦《合格公共会计师法》；⑧《证券中央总库和清算法》。下面主要就前五项法律作简单介 绍。

《商法典》：制定于1899年，迄今已历经数十次修订。《商法典》主要对日本公司的组成和管理，股票和债券的发行以及外国公司的某些活动进行了规定。此外，还包括关于管理机关的责任、股东和债权人利益的保护以及公示的要求、无担保债券等内容。

《民法典》：制定于1896年，该法典主要是契约法部分涉及证券交易的一些内容。

《证券投资信托法》：该法和《担保债券信托法》，是日本资本市场比较重要的两个法律。证券投资信托是于1951年由一些重要的证券公司引进到日本的。日本证券投资信托的类型，限制在该法许可的范围之内。

《担保债券信托法》：颁布于20世纪初，旨在鼓励日本公司发行国外担保债券，但实际上也适用于日本公司发行国内债券。

《外汇和外贸管理法》：1967年以后，日本的国际证券交易日趋活跃。东京证券交易所于1970年加入证券交易所国际联盟。日本政府于1971年颁布了旨在管理外国证券公司的法规——《外汇和外贸控制法》，这就是外汇和外贸管理法的前身。为了进一步促进对外交易的自由化，1980年日本政府在《控制法》的基础上修订出台了《管理法》。《外汇和外贸管理法》较先前的规定要简单和宽松。根据最近对《外汇和外贸管理法》修订的结果，下述两种情况必须预先向大藏省呈送通知：一是在日本国外发行，由当地居民认购的证券；另一种是在日本国内发行，由非当地居民认购的证券。

日本对证券市场的管理比较多地借鉴了英、美两国的经验，在立法管理方面甚至比美国更为严格，但同时也注意吸取了英国自律监管制度方面一些合理的做法。