凯恩斯区域是指当经济进入流动偏好陷阱时的情况，当利率降至极低水平时，货币需求对利率的敏感度为无穷大，LM曲线为水平状。这时，财政政策完全有效，货币政策完全无效。^[1]

由IS—LM模型可知，国民收入Y和利率r由IS曲线和LM曲线共同决定。

在图1中，横轴代表国民收入Y，纵轴代表利率r。我们可以把LM曲线斜率大小划分成3个区域：水平区域、垂直区域和中间区域。

水平区域指AB段，是LM曲线与横轴水平的一段区域。水平区域对应着货币需求处于流动偏好陷阱的状态，这个区域也称为凯恩斯区域。在凯恩斯区域，市场利率处于不能再低的最低水平，经济处于萧条状态。

凯恩斯区域是LM曲线上的一个极端情况。由于人们流动性偏好趋于无穷，因而通过变动货币供给量而改变LM曲线位置对于均衡国民收入没有影响。移动IS曲线则可以使得国民收入量得到最大限度的改变。因此，在凯恩斯区域，财政政策有效，货币政策无效。^[2]

　在IS曲线向右下方倾斜的情况下，政府执行扩张性财政政策使得IS曲线右移至IS₁，均衡收入的增加量为y_oy₁，由于货币需求对利率的敏感度，收入增加引起货币需求增加却没有导致利率提高，观察挤出效应和财政政策乘数的表达式可知，当h=时，=0，即挤出效应为0；同时，，即财政政策乘数与政府支出乘数相等，说明在凯恩斯区域中，财政政策完全有效，如图2所示。

　　如果此时此时实施扩张性货币政策，LM曲线向右平移至LM₁，均衡价格仍未y_o,利率仍处在r_o水平，均衡收入的增加量为0，说明，在凯恩斯区域中，货币政策完全有效，如图3所示。

　　这是因为：当利率处于如此低的水平时，人们持有货币而不买债券所损失的利息是极少的；而如果去买债券，由于债券价格极高，人们预期债券价格会下降，则购买债券所承受的资本损失风险极大。这时，人们只会以货币形式持有财富，即不论有多少货币都会持有在手中，货币需求为无限大。此时如果中央银行增发货币，则增加的货币量也都会被人们持有在手中，不能形成货币供给大于货币需求的局面，利率与货币需求之间的反向变动机制失效，所以货币政策不能使利率降低以刺激投资和产出，货币政策完全无效。

　　此时如果实施扩张性财政政策，如减税或增加政府支出等，必然会刺激总需求和总产出增加。产出增加使货币需求增加，而人们手中持有的货币相对于货币需求而言仍然比较充裕，即货币供给量相对充裕，所以并未出现货币需求大于货币供给的局面，利率水平不变，对投资的挤出效应为0，故此，财政政策有完全的效果。

　　当垂直状的IS曲线与水平状的LM曲线相交时，这种情况称为凯恩斯主义极端情况。垂直状的IS曲线表明投资的利率弹性为0，这时如果实施货币政策变动利率，会由于投资需求对利率呆滞而使投资量和国民收入增加很少，货币政策完全无效；如果实施财政政策，由于LM水平，利率不变，IS垂直，投资不受利率影响，则挤出效应为0，财政政策完全有效。